媒体成电

【编者按】3月6日，《成都日报》第10版“理论周刊”以《成都新经济发展三问》为题，整版刊发了成都新经济发展研究院的研究报告。报告分析了成都新经济的“三大短板”并有针对性地提出了四项建议。成都新经济发展研究院由电子科技大学与成都市携手共建，周涛教授为执行院长。以下为报告详细内容：

　　在新经济产业的每一个重点领域方向，成都应至少准备一家上市公司，并通过投资并购的方式重整产业链资源，为产业赋能

　　新经济代表经济发展中最具活力的部分，具有聚合共享、跨界融合、快速迭代、高速增长等特征。新经济自身的特性决定了新经济企业在发展过程中需要金融手段的强力支持。面向新经济领域的金融支撑体系是决定一个地区新经济发展成败最关键的要素之一。

新经济领域金融支撑体系的三大短板

　　为什么新经济需要金融手段的强力支持？首先，很多新经济企业根植于技术创新。一般而言，企业都需要经历相当长的研发期和测试期——这部分时间需要大量资金投入，但不产生任何现金回报。其次，新经济企业产品往往是供给侧创新先于需求端成熟。譬如投影电视需要和传统电视争夺客厅、卧室，人工智能教育需要和舞蹈、钢琴、奥数争夺孩子们的业余生活，消费者熟悉原有产品的使用方法，对其效果有明确预期，而对新产品往往存在较长的观望期。新经济企业必须付出额外的时间和资金去引导和教育市场。这些因素使得新经济企业虽具有更好的前景，但不同于传统领域“投入即见回报”，而需要很长的纯投入期，并将在发展过程中面对更多的风险和不确定性。突破这些困境，恰恰都是金融手段可以助力的。

　　当前，成都正建设最适宜新经济发展的城市。客观地说，成都新经济配套的金融能力明显弱于国内外发达城市，这是我市发展新经济、培育新动能的制约和隐患，具体表现在以下三个方面。第一，股权投资基金聚集度和活跃性有待提升。我市私募基金募资总规模与城市GDP总量的比例大约是7:100，而纽约这个比例高达335:100，是成都的48倍。第二，需培育全国影响力和产业引领作用的头部基金。从影响力、投资回报率、资金规模等关键性指标来看，我市尚无真正意义上的一线基金，缺乏对创新产业链的扶持能力。第三，需畅通新经济企业债券融资通道。由于股权融资耗时长，且多轮融资后管理团队控制权难以保障，因此债权融资是降低股权融资压力，快速缓解现金流瓶颈的有效手段。但新经济企业往往具有高收益、高风险、轻资产的特性，因为经营风险较高且没有足额抵押物，所以很难通过传统金融机构获得债权融资。

对提升新经济金融支撑能力的四点建议

　　综上，建立提升支撑新经济企业发展的金融能力是持续推动我市新经济发展亟待解决的关键性问题。下面我提四点具体建议。

　　第一，提升股权投资的专业化程度，培养头部基金。要充分认识到成都与北上深杭等城市相比，民营经济中处于创新引领位置的龙头企业和潜在龙头企业较少，对投资机构的吸引力较弱。因此，必须通过更优惠的条件，引进一线投资机构落户成都。这些优惠条件包括但不限于：提高政府产业引导基金出资的比例；降低基金中反投本地的额度要求；政府出资中的部分或者全部可以通过固定利率退出；政府不参与投资决策；降低管理公司税率，返还部分个人所得税；等等。

　　第二，用市场化的机制运作国资主导的股权投资基金。应尽可能用市场化的手段聘用有经验的投资人直接参与基金的管理和决策。政府部门内确有多年从事相关工作背景和经验的专业人员，可以担任投资决策委员会委员，但需保障投决会治理结构的底线，包括：投决会的决策即为最终决策，不受其他总经理办公会、董事会等影响和干预；投决会的投票必须在投决会现场由投决会成员独立完成，不应受到该成员所在单位意见的左右，因为股权投资的灵魂和精髓就是合伙人独立决策；在符合程序的前提下做出的任何决策，都应当免除责任。进一步地，建议根据历史投资收益记录，在成都本地遴选少量经验丰富的投资人，组成投资领域的城市合伙人，直接管理一定额度由政府全额出资的新经济专项基金。

　　第三，通过投贷联动的方式，拓宽新经济企业债权融资渠道。2016年4月21日，中国银监会、科技部与人民银行在京发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度，开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动（又称股债联动）业务试点。首批五个试点区域包括北京、上海、武汉、天津和西安。我市应主动鼓励本地金融机构，给予已经获得股权投资且信誉良好的新经济企业按照股权投资额度的50%-100%匹配债权授信。政府应通过设立风险基金池，在试点阶段降低金融机构直接承担的风险；通过部分贴息，降低新经济企业债权融资的成本。

　　第四，打造针对新经济重点领域的公开融资平台。在国资流动性有保障或财政资金充沛的前提下，建议我市通过市场化操作以最优化成本，获得若干相关行业上市公司的控制权，为大数据、人工智能、5G、区块链、低空、轨道交通等新经济重点新兴领域的发展准备有针对性的公开融资平台。在新经济产业的每一个重点领域方向，应至少准备一家上市公司，并通过投资并购的方式重整产业链资源，为产业赋能。如果有畅通的引导性的退出渠道，还能大幅度提高对风险资本投资我市相关产业的吸引力。

　　报道链接：http://www.cdrb.com.cn/epaper/cdrbpc/201903/06/c36731.html